En España los títulos de deuda cotizan una vez emitidos los títulos en el mercado primario. Los títulos son obligaciones, bonos y letras del tesoro. Los bonos y obligaciones se diferencian, de las letras del tesoro, por la garantía de rentabilidad fija (tipos de interés nominal) y que generan el pago del cupón anual (título de duración temporal hasta el vencimiento >1año)  o cupón trimestral o semestral (bono a tres meses o a 6 meses). Las letras del tesoro no generan rentabilidad mínima fija sino que generan rentabilidad por precios de compra inferior al valor de emisión (valor 100). Así que valores inferiores a 100 de compra generan por diferencia hasta 100 la rentabilidad obtenida. El rendimiento interno, puede ser mayor /menor (es decir variable) en función de la cotización del bono y obligación.

Estas rentabilidad son fijas (en teoría) si la adquirimos en el mercado primario (con un valor compra< valor nominal) pero si se adquieren el sobre precio (>100 ) o infraprecio (<100) pagado pueden aumentar el rendimiento o reducir el rendimiento tanto para los bonos y obligaciones , que de partida garantizan un tipo de interés fijo). Podéis observar que hay títulos sobrevalorados y otros infravalorados por el mercado.

Por último indicar que las emisiones primarias y sus características las podéis ver en  www.tesoro.es

Un ejemplo

  • Fecha subasta: 21/06/2012
  •   Producto: BONOS DEL ESTADO A 3 AÑOS
  •   Fecha de emisión: 26/06/2012
  •   Fecha de amortización o vencimiento: 30/07/2015
  • Resultado de la última subasta: Precio medio de compra por título: 96,29
  • Resultados del Ejemplo de inversión
  •   Capital invertido: 9629 € (infravaloración del mercado)
  •   Valor nominal de la inversión: 10.000 €
  •   Número de bonos: 100
  •   Tipo nominal del cupón: 4%
  •   Fecha pago del próximo cupón: 30/07/2012
  •   Próximo cupón bruto: interés (por 1 mes y 9 días) = 0,419% *10000=42 euros
  •   Retención por cupón a cuenta del IRPF (21%):8,82
  •   Importe nominal a devolver en fecha de vencimiento: 10.000 €
  • Los restantes cupones serán sobre el nóminal es de 400 para los siguientes ejercicios de los dos próximos años (2013 y 2014)
  • Faltaría el interés de 10 meses y 21 días en 2015=358 euros
  • la rentabilidad efectiva ha subido al 5,57% (como aparece en el cuadro del mercado de renta fija secundario) por efecto del mercado secundario.
  • Los bonos se diferencian de las obligaciones en la duración de la inversión (bonos inferior a 5 años y las obligaciones más a largo plazo > 5 años).

http://www.bde.es publica las cotizaciones diarias del mercado de renta fija.

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